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凯美特气:公司年报点评-业绩小幅增长,燃料气将成为新的赢利点

发布时间:2012-03-05    研究机构:第一创业证券

事件:公司发布年报,11年公司营业收入1.33亿元,同比增长10.03%,净利润7471万元,同比增长77.63%,每股收益0.64元,同比增长36.17%。公司拟每10股派发现金股利1.2元,按资本公积金每10股转增5股。

点评:二氧化碳销售小幅增长公司11年二氧化碳销售收入1.32亿元,同比增长9.83%。毛利率69.57%,同比下降2.22%。公司收入增长的主要原因是销量增加、客户结构的改善和产品价格上升。预计随着公司市场的不断开拓及长岭10万吨二氧化碳产能的投放,公司二氧化碳销售有望继续增长。

氩气、可燃气等将成新的增长点公司2万吨氩气、4421x104NM3/a氢气、3265x104NM3/a甲烷及1788x104Nm3/a一氧化碳产能也将于12年逐步投放,这些将成为公司除了二氧化碳外新的业绩增长点,同时如果项目成功运行,这种收集化工尾气、可燃气返销化工厂的模式具有较强的复制性。

燕山凯美特转让贡献投资收益根据首都环保政策及中石化战略安排中石化燕山公司将逐步迁移到河北曹妃甸,导致中石化燕山公司供应的原料气供应量无法满足公司的产能设计要求,因此公司将持有的60%燕山凯美特股权进行了转让,由此获得投资收益3634万元。

营业外收入主要为增值税返还根据财政部、国家税务总局下发财税[2008]156号《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》中第三条第一款“以工业废气为原料生产的高纯度二氧化碳产品,实行增值税即征即退的政策”的规定,母公司及子公司安庆凯美特和惠州凯美特11年收到增值税返还1397万元。

给予“审慎推荐”投资评级我们预计公司11-13年EPS分别为0.62元、0.57元和0.89元,对应的动态市盈率为35倍、38倍和25倍,给予公司“审慎推荐”投资评级。

风险提示新建项目投产和销售低于预期。

申请时请注明股票名称