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凯美特气:炼油厂尾气回收龙头,业绩进入加速通道

发布时间:2013-07-08    研究机构:国泰君安证券

摘要:

炼油厂尾气回收多方共赢。当前炼油厂由于技术受限,富含氢气、一氧化碳、甲烷的尾气只能燃烧掉。凯美特气(002549)可以将炼油厂尾气回收,提纯出氢气和可燃气后返销给炼油厂。炼油厂可以节省大量的初期投资和制氢费用;地方政府也实现环保、节能减排和循环经济的目的。

炼油厂尾气回收空间50亿元。在年产量在800万吨以上的炼油厂建设尾气回收装置具有较强经济性,而中国当前有50家左右的炼油厂符合这一条件,假定每个炼油厂每年尾气回收规模1亿元,则全国总市场空间为每年50亿元。

公司技术、示范项目优势明显。核心技术在于工艺控制和催化剂配方,相比竞争对手,公司的催化剂收率高于对手30%,用电量低35%左右,总成本比竞争对手低40%,凯美特气的氢气返销价为市场价的30%~40%。公司在燕山、长岭项目上进展顺利,已经成为行业的标杆项目。

项目相继达产,业绩进入加速上升通道。公司在燕山、长炼项目积累了丰富的项目经验,未来公司在新项目上的建设周期将缩短,受益于对工艺流程的改进,公司在设备投入、能耗和催化剂投入上均会有一定改善。同时,公司在建、储备项目较多,海南项目有望在15年投产;安庆二期在试车,原计划在14年投产;新疆的稀有气体项目争取在13年底开工,14年可能贡献业绩。我们认为,未来公司的在建项目进展可能快于预期,且盈利情况也有望好于当前项目。

预计2013~2015年,公司EPS为0.31、0.49、0.72元。

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