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凯美特气2013年中报点评:业绩符合预期,项目陆续投产

发布时间:2013-08-23    研究机构:世纪证券

业绩增长符合市场预期。2013年1-6月,公司实现主营业务收入89.37百万元,同比增长51%,实现归属于母公司股东的净利润25.44百万元,同比增长40.07%,每股收益为0.09元,同时预告1-9月净利润增速为10%-60%。

长岭项目贡献主要收入和利润增长。报告期,公司的全资子公司长岭凯美特已正式达产,上年同期尚在建设期,实现营业收入2939.7万元,净利润665万元。由于项目处于达产初期,成本摊销较多,同比增长117.69%,导致公司毛利率下降14.46个百分点至52.80%,预计后期将逐渐恢复至正常水平。

期间费用控制较好。公司管理费用同比增长8.90%,远低于收入增长,销售费用因运输费用及折旧减少下降15%,财务费用为负值,继续受益于定期利息收入,总之期间费用率下降约15.8个百分点至25.61%。

业绩增长点:项目将陆续投产。1)2万吨氩气回收项目,预计将于2013年9月底投产,年新增税后利润 1,600万元;2)安庆炼厂尾气、火炬气回收项目,预计将于2014年7月底竣工,预计年新增利润总额4523万元;4)福建项目,将成为公司下一个业绩增长点。

盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2013-2015年公司每股收益分别为0.21/0.32/0.44元,对应8月16日收盘价(14.43元)的市盈率分别为69.95 /45.35/ 32.83倍,与国内环保类上市公司比较,估值较高,维持公司“中性”评级,考虑公司将长期受益于二氧化碳减排环保政策,建议长期关注。

风险提示。1) 项目投产进度及盈利低于预期;2)上游石化企业的经营状况影响公司产能利用率。

申请时请注明股票名称